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互联网公司为何偏爱海外上市

发布时间:2014-07-07点击次数:2095

计算机

    阿里巴巴最终选定美国纽交所上市,可能成为美国史上规模最大的IPO。这被视为纽交所的一次胜利,此后更多的中国互联网企业也将随之选择海外上市,这令打造国内的互联网企业上市板块显得更为迫切。

  近日有消息称,创业板将支持移动互联网企业上市,希望尽快打造该板块,形成聚集效应。对此,瑞信亚太区全球资本市场主管周纪恩近日接受专访时称,推动中国互联网企业在国内上市确有其意义,特别是一些国内投资者觉得更有价值的资产,例如媒体、门户网站和游戏类公司,由于一般美国投资者并不是很了解,往往导致其估值偏低。
  创投偏向海外上市
  数据显示,在美上市的游戏类互联网企业市盈率仅为10倍左右,而A股上市手游企业的市盈率则有高达过百倍的。
  周纪恩对此表示,海外投资者难以理解一些中国互联网企业的商业模式,盛大游戏和巨人网络已相继通过私有化从美国纳斯达克退市,其中盛大游戏退市时市盈率更低于10倍,而门户网站公司比如新浪若在A股上市相信估值也会更高。他透露,目前有至少10家游戏公司正准备到美股上市。
  他认为,除了上述几类互联网企业外,其他互联网企业仍有到海外上市的战略理由,其中重要的一点便是创投风投们更希望企业选择美国或香港上市,主要考虑到监管、买卖股票和退出的复杂程度,比如说内地锁定期长达三年,同时还不可以配股。
  “中国互联网企业到海外上市趋势短期不会改变。”周纪恩称,今年至今有11家企业已到美上市,瑞信负责其中8家,包括广受关注的阿里巴巴、微博、聚美优品等。Dealogic数据显示,今年至今瑞信在中国企业海外上市及上市后融资项目中排名第一。
  上市同时私募配售盛行
  中国互联网企业到美国上市带来的另一个变化是,过去鲜有企业使用的上市同时私募配售(concurrent private placement),在过去半年成为新趋势,而参与私募配售的投资者本身大都就是互联网企业。
  一位国际投行家向表示,美股新上市企业的私募配售和IPO分开但同时进行,一般是以上市价格进行配售,这种做法类似于香港的基石投资者,亦有股票出售的锁定期限制。
  该投行家称,上市时私募配售在美国企业中并不常见。一般有两种情况会进行,一是公司对IPO发行没有信心,需要选定投资者支持;二是公司太受欢迎,投资者担心拿不到股份愿意提前锁定。
  周纪恩则称,这种新趋势主要是移动互联网的发展有太多路口和可能性,不少企业愿意以少数股东的身份进入新上市公司,而新上市科网企业也愿意引入互联网巨头,希望以后在业务上能有合作。
  瑞信负责的8家企业中有6家在上市同时进行了私募配售,如阿里巴巴买入微博4200万美元配售股份,乐居向腾讯配售2000万美元股份,途牛旅游网向携程、奇虎等配售3500万美元股份,北京猎豹移动科技向小米、百度、金山等配售5000万美元股份,教育服务商达内科技向新东方配售1350万美元股份。
  这也是互联网圈子文化的一种表现。已做了近20年投行家的周纪恩,可以说是跟着几代中国互联网企业发展,目睹参与了包括搜狐、百度、新东方等项目,他还牵头执行了2012年阿里巴巴42亿美元私募配售交易。
  对于能将中国互联网企业上市和上市后融资做得风生水起的秘密,周纪恩称主要是连锁效应。“互联网圈子其实很小,出名的VC就六七家,互联网企业一两百个。”只要知道趋势,跟着企业一两年就能获得收获。
  “移动互联网”无疑是当下所有中国互联网企业的关键词。周纪恩说,过去一年移动互联网发展“大跃进”,颠覆了所有人的生活,国际投资者可以见到不少企业用户每月增长几百万,有的企业一半流量都已经来自手机。
  中国企业赴美上市新高潮
  但这样的趋势是否持续仍是一个问号。2010至2011年间,不少在美上市中国企业业绩走样,浑水等做空机构伺机打击造假企业,同时阿里巴巴引起的VIE私有化风波,引起海外投资者抛售在美上市中国企业股票,不少企业选择私有化退市,上市窗口完全关闭,中概股危机持续了两年多。
  如今情况则完全不同。Dealogic数据显示,2012年只有2家中国企业到美上市,募资1.65亿美元;2013年7家募集9.08亿美元资金,今年至今则已有11家企业募集超过38亿美元资金。
  而即将到来的阿里巴巴上市更是全球期待,即便阿里巴巴在招股书中表示将募集10亿美元资金,市场却期待着募资规模将修改至200亿美元,成为美国历史上规模最大的IPO。
  周纪恩称,局面的转变主要是美国企业股价上升了几年,投资者需要新的投资标的。而最近几年在美上市的中国企业,并不急于上市而是在成熟和市场规模较大后再上,投资者普遍认为这代表了企业自身质量较高。
  然而近日美中经济安全审查委员会针对VIE发表报告,警告投资者购买类似阿里巴巴一类中国公司的股票将面临重大风险。
  对此,周纪恩认为,投资中国互联网行业的人士早对VIE的情况非常了解,相信VIE结构不会是投资者是否投资中国互联网企业的决定性考虑因素。但他称,这一股互联网企业海外热潮预计将逐渐恢复正常,回归至每年5~7家的正常水平。

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